balansinbitcoins

avatar
avatar
炒外汇公司
{文章总数}
文章
0
评论
2021/9/9 12:33:24 评论
balans in bitcoins


1960年经济学家谢林在其代表作《 战略冲突》中首次提出了现代意义上的战略行为概念。


  他认为,战略行为是指 企业如何通过影响 竞争对手对企业进行。


   预期使竞争对手在预期的基础上 做出有利于企业的决策。


  在 完全竞争市场环境中,企业只能被动地接受价格,而在不完全竞争的市场环境中,企业可以根据市场环境的变化灵活地改变产品价格,以实现企业的 经营目标


  因此,价格策略性行为已经成为市场微观经济的主体--不完全竞争环境下企业经常使用的 竞争手段


  据我所知, 没有一个交易者能 在这期间获得如此高的回报。


  在手写 这本书之前, 我从未听说 过塞 科塔的名字。


  然而,当我 采访迈克尔- 马科斯时,马科斯多次提到塞科塔,并强调塞科塔对他的交易生涯有很大帮助。


  采访结束后,马科斯 对我说:/你知道吗?你真的应该采访埃迪-塞科塔。


  他不仅仅 是一个伟大的交易员,他还是一个天才。


  /经济表现可能并不支撑央行 收紧狭义 流动性  去年支撑经济的三板斧, 出口、地产、基建。


  首先出口层面,高基数叠加大宗价格抬升,我们认为后续出口大概率将承压 回落,虽然下行速度未必会特别快,但随着海外发达经济体自身生产的恢复,我国出口逐步 走弱的概率仍不低。


  其次是地产,虽然一季度地产支撑仍较强,但按照我们之前分析,随着政策严控,地产滞后回落是迟早的事。


  最后基建层面,无论是专项债发行速度偏慢还是政策出台等,一定程度上其实都反映了基建后续支撑动力的不足,甚至可能面临压降的约束。


  去年经济在疫情冲击后,回升的特征是 消费慢,生产快,而工业生产加快主要是出口需求旺盛、基建和地产投资回升的拉动。


    但今年来看,情况有所相反。


  随着疫情受控以及疫苗接种推进,服务业的消费开始明显发力,餐饮、旅游、电影、商务会议等服务业消费大体上回到疫情前甚至超过疫情前。


  但服务业消费回升的同时,中国和美国的耐用品消费(家具、家电)开始放缓,对应到制造业的需求开始回落。


  毕竟民众一旦恢复正常生活,必然是先恢复服务业,但居家时间减少会导致对家里使用的各种耐用品需求下降。


  中国的出口增速有开始回落的迹象。


  而缺芯片也使得不少中下游制造业行业的生产开始放缓,比如家电、电子产品和汽车等产业。


  因此,今年的经济格局来看,可能跟去年相反,出现消费改善,但生产回落的现象。


  随着二季度信贷额度收紧以及地产调控趋严,如果地产和基建投资也开始回落,那么工业生产动能也会继续下行,PMI走弱,并带动PPI的环比回落。


  最新4月PMI数据显示生产、需求同步走弱,也印证了我们的一些判断。


  历史上来看,PMI与债券收益率基本同步,如果PMI走弱, 货币政策难以明显收紧,甚至可能放松,债券 利率可能是下行而不是上升。


    从政策逻辑上看,如果央行在5-6月份都没有收紧狭义流动性的动作话,三季度经济表现可能不会再给央行收紧的机会。


  因为一旦地产受控、基建压降,那么下半年来看,支撑经济动能的重任只能落在消费层面。


  但考虑到消费对经济支撑毕竟有限,综合下来经济动能可能会延续回落,央行自然也就没有收紧的必要,反而会考虑是不是需要重新放松货币政策进行逆周期调节。


   5月可能成为决定债市胜负手的关键期  综合我们上述分析来看,其实对市场来讲,当前谨慎的债市情绪可能会在5月迎来最终的决胜负,暨央行到底会不会收紧狭义流动性。


  如果央行5月没有进一步收紧的动作,那么后面再收紧的概率就比较低了,债市的局面也会变得更加清晰:央行在通胀风险抬升阶段都没有收紧狭义流动性,那么下半年一旦经济走弱、通胀回落,那么央行就更没有必要去收紧货币政策了。


  最新政治局会议提及,稳健的货币政策要保持流动性合理充裕,其实进一步降低了货币政策收紧的可能性。


    市场当前对下半年经济走弱的预期其实也比较一致,更多的分歧还是在于接下来的一两个月。


  一旦央行没有出现“紧一下”的操作,那么债市可能会迎来空头的一波回补,利率可能会加速下行。


  今年10Y国债利率 中枢水平可能在3%,突破回落至3%之下也是有可能的。


  按照央行政策思路,引导市场利率围绕MLF利率波动,2019年10Y国债利率中枢水平大概在3.2%,而当时1YMLF利率则在3.3%、1Y国股存单利率则在3.1%-3.2%附近。


  历史上来看,除非资金面特别紧张或者特别宽松的情况下,10Y国债利率与1Y国股行超AAA存单利率基本持平。


  如果按照与2019年对应关系来推论,在央行后续不会收紧狭义流动性的前提下,1Y国股存单大概率围绕2.8%-3.1%附近波动,相比于2019年下行20bp左右,那么按照这种锚定效应,因为MLF利率低于2019年,同业存单利率中枢也应该低于2019年,那么10年期国债的中枢也应该是比2019年低的。


  所以,如果今年货币政策保持政策的稳定性和连续性,那么10年期国债利率就会跟随1年期存单利率的中枢下降而下降,10年期国债中枢水平可能降至3.0%,即部分时间段利率可能是低于3.0%的。


  
炒外汇公司
炒外汇公司
快来关注一下,炒外汇公司!
avatar
新注册企业外汇管理局如何办理 外汇注册

新注册企业外汇管理局如何办理

如果要是没有了解过新注册企业外汇管理局如何办理,兴业外汇注册的读者,可能不知道新注册企业外汇管理局如何办理,兴业外汇注册本身还有以下解释。    在鲍威表示加密货币主要是投机资产后...
出口企业可以用基本户收外汇吗 外汇网站

出口企业可以用基本户收外汇吗

如果要是没有了解过出口企业可以用基本户收外汇吗,2020年11月18日外汇牌价的读者,可能不知道出口企业可以用基本户收外汇吗,2020年11月18日外汇牌价本身还有以下解释。“不要一直在考虑利润,而要...
详解外汇流动性供应商,什么就外汇 外汇网站

详解外汇流动性供应商,什么就外汇

我们对于详解外汇流动性供应商,什么就外汇了解一般都是偏向交易方面的,其实详解外汇流动性供应商,什么就外汇还有下面这些要注意的知识点需要掌握。外汇进入市场以后,大家普遍都在通过外汇进行投资,但是每个人做...
匿名

发表评论

匿名网友 填写信息

:?: :razz: :sad: :evil: :!: :smile: :oops: :grin: :eek: :shock: :???: :cool: :lol: :mad: :twisted: :roll: :wink: :idea: :arrow: :neutral: :cry: :mrgreen: