wasistnasdaq

风险提示：病毒变异导致 疫苗失效等。


  　　报告正文　　1、周度专题： 10Y 美债 上行结束了吗？　　事件： 4月以来，10Y美债 利率自高位 回落，下行幅度近20bp，引发市场广泛讨论、关注。


  　　1.1、10Y美债利率回落原因？海外资金增加美债配置等　　4月以来，10Y美债利率自高位回落，下行幅度近20bp。


  4月之前，10Y美债利率曾从年初的0.93%一路大幅上行至1.74%，上行幅度高达81bp。


  然而，进入4月后，10Y美债利率“由升转降”。


  中旬以来，10Y美债利率更是从1.65%左右进一步下行至1.56%，较前期高点回落近20bp。


  　　10Y美债利率的回落，可能与来自 日本、欧洲等的资金大幅增加美债配置相关。


  2021年以来，伴随10Y美债利率大幅上行，10Y美德、美日利差分别从150bp、89.5bp，大幅走扩至200bp、160bp以上。


  “丰厚”的利差，不断吸引着日本、欧洲的资金增加美债配置。


  以日本为例，4月第1周，日本购买的外债（主要为美债）规模达到157亿美元，创2020年11月以来新高。


  　　10Y美债利率的回落，还与强生、阿斯利康等疫苗先后被 暂停使用，引发市场担忧 美国及全球经济的修复前景有关。


  3月底以来，阿斯利康疫苗因被质疑会导致接种人出现血栓，陆续遭到德国、意大利等10余个国家停用或限制使用。


  同为腺病毒载体疫苗的强生疫苗，也因为存在加大接种者出现血栓的风险，于4月13日，被美国CDC宣布暂停使用。


  两款疫苗先后“出问题”，让市场担忧美国及全球经济的修复前景。


  从10Y美债利率的分时走势来看，在阿斯利康、强生疫苗被宣布暂停使用后，都出现了明显回落。


  　　10Y美债利率回落，受到美国制裁俄罗斯等地缘政治事件的“推波助澜”。


  4月15日，刚刚结束与俄罗斯总统普京通话的美国总统拜登，突然宣布将对32家俄罗斯实体与个人实施制裁、驱逐10名俄罗斯外交官，并决定从6月14日起禁止美国金融机构购买俄罗斯国债。


  面对美方的强硬措施，俄罗斯随后表示将坚决回击。


  在美、俄地缘冲突加剧后，避险情绪推动10Y美债利率由1.62%快速回落至1.53%。


  CantorFitzgerald分析师JustinLeder表示：“目前 美债收益率没有太多突破 区间的理由。


  ” 华尔街投行正酝酿债市新押注？美债收益率在上周五跌入近几个月整理区间的底部之后，会否已经跌无可跌？这是眼下不少美债市场投资者热议的话题。


  而似乎是 注意到美国疲弱的经济数据正导致美债收益率曲线长期维持在窄幅区间，高盛集团和摩根士丹利近期另辟蹊径——建议客户不妨可以做空短期美债的 波动率。


  随着衡量债券波动率的指标持续下跌，不少华尔街策略师们已经开始这么 做了。


  三个月10年期互换 期权波动率上周出现10周来的最大跌幅，迈向2月中旬美债暴跌潮以来的 低位。